* 本报告来自网络，如有侵权请联系删除
债市启明系列：平淡的市场，中性的政策
收藏
分享
纠错
价格免费
数据简介
本次政治局会议认为经济下行压力加大，但政策表述颇为中性，财政政策和货币政策短期内预计都不会大幅宽松，更大概率保持当前的政策取向。对当前的债券市场而言，本次会议传达出来的逆周期调节下的中性偏松的政策取向料难以打破当前平淡、胶着的行情，我们维持10年期国债到期收益率中枢3.0%~3.4%的判断不变。
详情描述
债市启明系列：平淡的市场，中性的政策 核心观点 本次政治局会议认为经济下行压力加大，但政策表述颇为中性，财政政策和货币政策短期内预计都不会大幅宽松，更大概率保持当前的政策取向，对当前的债券市场而言，本次会议传达出来的逆周期调节下的中性偏松的政策取向料难以打破当前平淡、胶着的行情，我们维持10年期国债到期收益率中枢3.0%~3.4%的判断不变。 ·经济下行压力加大，但表态偏中性。政治局会议仍然对上半年的经济运行给予了一定的肯定，但对于当前和后续的经济形势并不乐观——当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大。“做好下半年经济工作意义重大”和“全面做好六稳”都显示了在经济下行压力加大的背景下，托底经济的意图较为明显。但由于内部经济下行压力更多是结构性、体制性的，从会议表态看，并没有推出更多、更大力度的配套政策，更多是托而不举，灵活地、针对性地进行逆周期调节。 ·财政政策基调延续。政治局会议紧紧围绕宽财政最重要的两个手段——减税降费和财政支出提出细致要求。财政政策继续要求“加力提效”的同时更进一步，提出“落实落细减税降费政策”，全年大规模减税降费的基调不变。财政支出方面，细化到了几个重点方向来“补短板”。预计下半年公共财政和政府性基金收入继续承压。在上半年公共财政赤字高于往年同期，下半年专项债额度所剩不多的情况下，积极的财政支出或许要依靠政策创新，也不排除增加预算的可能。 ·重提流动性合理充裕，货币政策仍以稳为主。本次中央政治局会议强调货币政策表态中性，保持松紧适度，但重提流动性维持合理充裕，我们倾向认为货币政策总体取向并没有变化，但会更加凸显资金面维稳的意图，预计流动性大趋势维持稳定。具体到货币政策操作上，流动性投放仍然将以对冲到期和定向支持为主，价格型工具的使用可以需要与利率市场化同步推出，短期内落地的概率降低。而对物价的关注是滞后的，也不意味着货币政策取向的转变。 【更多详情，请下载：债市启明系列：平淡的市场，中性的政策】
报告预览
*本报告来自网络，如有侵权请联系删除
相关「可视数据」推荐
相关「数据报告」推荐
