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建筑材料行业：掘金下沉市场，小B工程大有可为

行情回顾

2019年初至今(12月16日), SW建筑材料行业涨幅44%，同期上证综指涨幅，沪深300涨幅29%，整体板块相对指数超额收益较为明显;装修建材板块表现较好，多个个股表现优异，明显跑贏板块指数:三棵树( +221%)、坚朗五金( +204%)、东方雨虹( +92%)、蒙娜丽莎( +78%)、北新建材( +74%)、帝欧家居( +71%)等。

分时间阶段板块表现回顾:

年初-4月:装修建材板块涨幅明显。建材板块整体涨幅接近40%，帝欧家居、东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金等公司涨幅明显( 50-100%涨幅区间)。经过2018年调整，多个公司估值接近历史底部，在流动性宽松预期、中美贸易摩擦阶段性缓和、年报&一季报业绩预期、一二线地产销售回暖等因素影响下，板块进行估值切换和修复，年报和一季度业绩表现好的个股涨幅更加明显。

4月-8月:调整震荡为主，个股表现有分化。受到宏观收紧预期、地产政策收紧、中美贸易摩擦反复的影响，特别是作为地产后周期的装修建材板块，估值受到地产需求预期波动影响，进入震荡调整阶段。个股表现有分化，主要来自于业绩预期的变化。

8月-11月:中报和三季报窗口期，业绩兑现带来估值修复行情。个股业绩有分化表现，以B端工程类为主的公司业绩增长明显，业绩兑现或超预期表现带来估值修复，个股涨幅较为突出。同时，精装房渗透率提升、地产竣工回暖，工程端逻辑有所扩散，低估值、有工程业务高增长预期的个股，股价亦有较好表现。

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