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建筑工程行业月度跟踪1911：基建金融工具创新不断，资金到位有望改善

1.下游及前瞻指标跟踪

1.1固投——前10月增速继续下降，维持低位增长

投资增速继续小幅回落。自“四万亿”之后，投资增速处于持续下行通道，2018年下半年有所企稳。2019年1-10月份固定资产投资同比增长5.20%，增速较1-9月份下降0.20个pct,其中制造业投资增速回升，基建和房地产投资增速回落。

1.2基建-投资增速回落，财政支出放缓，政府性基金支出高增，10月地方政府发债明显减少

1-10月基建投资增速回落，铁路投资降幅收窄，公路投资增速下降，水利投资增速回落。2019年1-10月基建投资(不含电热气水)增长4.20%，较1-9月份增速回落0.30个pct，其中铁路固投同比下降1.73%，较1-9月增速回升1.36个pct。

1-10月公路建设投资同比增长2.58%，增速下降0.51个pct,其中东部、中部、西部分别增长3.73%，8.07%和-0.58%，东部地区增速提升0.36个pct，中部地区增速下降4.01个pct,西部地区降幅收窄0.20个pct;道路运输业投资同比增长8.10%，较1-9月份增速回升0.20个pct。

水利管理固投同比增长0.60%，较1-9月份的增速下降1.30个pct，水上运输业投资同比下降0.90%，降幅收窄9.7个pct;此外，值得注意的是1-10月水电建设投资继续大幅增长29.45%，增速虽有下降，但仍保持较快增长。

基建资金端，财政支出增速继续放缓，我们认为主要受制于财政收入增速下降的压力;政府性基金支出依然保持高增速,但是增速有所放缓，政府性基金收入增速有所回升，10月单月地方政府债发行明显放缓，其中专项债未发行，我们认为这与发行节奏提前，剩余额度较少有关。城投债发行仍较快，1-10月累计净融资约9650亿元，同比大幅增长152.81%。

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