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兼论猪价对通胀影响：2020年CPI会如期回落吗？

通胀的定义：通货膨胀是指一段时间内物价全面地、持续地上涨现象。从货币主义来看，通胀本质上是一种货币现象，即货币超发是造成通胀的主因；而新凯恩斯主义认为，通胀是经济体中总供给与总需求的变化导致的，即总供需关系变化是通胀主因。因此，单就某一个分项的变化就定义为通胀显然是不合适的，现阶段，猪价上涨虽抬高了整体CPI但不能称之为全面通胀。

历史上的通胀：总结国际经验，大部分情况下通货膨胀由两个因素引起；供需结构变化以及货币供应量。中国1980年以来一共经历了5轮通胀，其中第一轮通胀(1987-1989)主要由财政赤字、货币超发以及放开价格管制导致，这三个因素共同影响了总供需结构，从而引起通胀；后四轮通胀(1991-1994，2002-2004，2006-2008以及2009-2011)主要由经济增长(实际需求)以及货币供应量加大共同驱动。美国两次大的通胀主要是供给结构发生变化所导致(石油危机)，属于成本推动型的通胀。日本则是实体经济疲软但货币强刺激的典型，通胀被需求限制，窄幅波动。

我国CPI影响因素分析及预测：从波动程度以及权重两个维度看，猪肉、蔬莱、水果以及燃料价格对CPI影响最大。拟合结果当中，要素价格环比数据的效果最好，我们以此作为CPI预测的出发点，同时考虑CPI季节性变化，以及四类商品价格对CPI的超季节性贡献，最终确定CPI。

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