详情描述

投资者观察系列（二）：十问北上资金，陆股通今年以来的风格变化

今年北上资金的波动明显加大，从年初布局到4、5月数百亿流出，近乎精准地实现了低吸高抛的择时，在此我们通过十个问题进一步全面认识北上资金并了解其变化。

“北上资金会一直买”的幻觉。美股调整对北上资金扰动增强；北上资金对汇率波动的敏感度提高。另外，中美贸易摩擦的演变、A股纳入国际市场指数等事件都对北上资金的流向有着明显影响。外资增持A股是长期趋势，但随着北上资金持股比例提高，资金的短期波动对A股尤其重仓行业的影响不容忽视。

单纯根据A股纳入国际指数进程判断外资流入节奏易产生偏差。在A股纳入国际指数过程中，被动跟踪资金大多集中在生效前一天尾盘阶段集中加仓，而主动跟踪资金的加仓时机比较灵活，例如，今年4~5月市场对北上资金布局有较高预期时资金流出规模反而创新高。因此对外流入节奏的判断需要在考虑A股纳入国际指数生效时间的基础上，综合市场环境进行分析。

北上资金=外资？受限于公开数据，北上资金中各资金类型及其结构我们不得而知，不过市场各种迹象显示北上资金中或许存在部分绕道内资。但综合考虑目前逐渐完善的市场监督机制以及绕道投资涉及的多方面问题，北上资金中的“假外资”比例应该不高。

【更多详情，请下载：投资者观察系列（二）：十问北上资金，陆股通今年以来的风格变化】