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专题报告：美联储的工具箱、驱动因素及对当前降息的讨论
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美联储是价格型管理而不是数量型管理。美联储的流动性管理工具主要包括贴现窗口（DW）和公开市场操作。公开市场操作主要服务于调控联邦基金利率而不是单纯缩放流动性，贴现窗口主要起到稳定金融体系流动性的作用。
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专题报告：美联储的工具箱、驱动因素及对当前降息的讨论 美联储是价格型管理而不是数量型管理。美联储的流动性管理工具主要包括贴现窗口（DW）和公开市场操作。公开市场操作主要服务于调控联邦基金利率而不是单纯缩放流动性，贴现窗口主要起到稳定金融体系流动性的作用。危机前由于美联储储备金数量较少，通过小幅的公开市场操作就可以实现调控联邦基金利率的目的。危机后随着QE的推出，储备数量急剧上升，此时必须进行“利率走廊”管理了。美联储以RRP （逆回购利率）为“利率走廊”的下限，以IOER （超额准备金利率）为“利率走廊”的上限。需要注意的是，大多数央行是以IOER为下限而RRP为上限的。美联储之所以会形成同其他央行不同的结果是因为有部分机构不具备同美联储的交易资格。 美联储有着全球最完善的前瞻指引工具：美联储一年召开8次FOMC会议；会议前发布褐皮书：会议后发布声明；同时从2019年开始每次会议后都召开新闻发布会并随同发布Projection Materials （内含对经济数据的预测和利率点阵图）：三周后发布纪要。分析美联储未来政策的走向主要就是分析声明、Projection Materials和纪要。投资者还可以通过Fedwatch观察加息/降息的概率。 美联储共经历了3轮扩表和6轮缩表。扩表主要应对通缩或经济的下行； 6轮缩表中有3轮是被动缩表3轮主要是应对通胀。扩表期间一般原油价格都会上涨，同时通胀都会回升，甚至会演变为恶性通货膨胀。缩表期间一般股市、国债收益率和原油价格会下行。 【更多详情，请下载：专题报告：美联储的工具箱、驱动因素及对当前降息的讨论】
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