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稀有金属行业锂专题一：碳酸锂价格即将触及底部中枢

碳酸锂价格 即将触及底部中枢

当前，锂供应过剩应是市场共识，且过剩格局在一两年内难以扭转，但锂价并不会无限下跌，因此研究锂价在何时何地见底似乎更为重要。我们通过分析认为这一轮锂价下行的底部中枢较前两次有所抬升，预计电碳价格底部中枢区在5.4-6万元/吨，对应6%锂精矿价格下限在500-550美元/吨(目前价格在600美元/吨之上)，目前碳酸锂价格即将到达底部区域(目前百川电碳价格为6.35万元/吨)，按照当前跌速预计三季度内可触底，而氢氧化锂仍有一定下行空间(目前百川氢氧化锂价格为7.6 万元/吨)。

锂价底部中枢在不断抬升

锂价每一次下行后的底部震荡中枢均由成本决定，但随着锂消费市场逐步扩大，锂资源供应类型随之增多后( 1995-2004 年以SQM等盐湖锂为主，碳酸锂成本在2900美元/吨左右; 2007-2015 年泰利森等锂矿也成为供应主力，经天齐加工成碳酸锂的成本在4600美元/吨左右)，锂成本线也不断抬升，因此锂价的底部中枢也不断抬升。

新的锂价底部中枢由高成本区企业成本决定

我们将锂资源及其匹配的下游锂盐企业按照生产成本划分为低、中、高三个成本区间，通过对不同成本区间锂盐产量测算，发现2019-2021年低、中成本区的产量不能完全满足需求，且考虑到产业链库存以及市场需求不振导致中低成本企业减产等情况，故高成本企业产量仍具补充作用，因此2019-2021年锂价将受高成本区企业成本支撑。

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