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家用轻工行业：功能沙发，深度解答渗透率提升的疑虑

核心观点：
·功能沙发渗透率提升的关键? 推动因素VS阻碍因素
根据敏华控股业绩简报中披露的数据，2018 年美国功能沙发渗透率已经达到40%多，而中国大陆渗透率仅有13%左右。巨大市场潜力背后，品类渗透率提升的关键为何?本文站在消费者做选择的角度，从推动因素、阻碍因素两方面进行了分析。

·推动因素： 功能沙发在功能性、舒适性方面具有显著优势
客厅文化由会客转向家庭共享、娱乐，舒适体验成为消费者关注重心。舒适性：功能沙发提供了可调节身姿的形态变换功能，能够适应用户阅读、看电视、闭目养神等多种需求；功能性：功能沙发提供的蓝牙音响功能、USB充电、饮料杯座等功能，极大提升了用户使用沙发时的体验。

·阻碍因素：品类认知度、居民收入条件、居民住房条件，龙头品牌发挥主观能动适应国内消费市场
产品认知度：我们认为产品认知度不足是最大阻碍，并且需要长期努力。龙头品牌芝华士通过传统线下门店扩张、拥抱合众传媒等新流量、产业共赢发展等方式，相信未来几年将取得成效；居民消费水平：我们认为功能沙发与普通沙发品类价格差异远小于档次间差异，消费者会根据需求选择品类，根据预算选择档次，芝华士传统产品以美式真皮沙发为主，后续推出了价格更加亲民的布艺功能沙发，大大降低了消费者门槛。居民房屋空间：户型空间问题，针对小户型房屋，芝华士等品牌开发了专门的小户型产品，能够匹配相应的需求。

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