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家用电器行业：消费刺激政策、地产回暖助推行业上行

一、促消费政策带动家电指数上升

1.1家用电器指数市场表现
截止2019年6月25日，申万家用电器指数上涨37.83%，位列第四位，同期沪深300指数上涨26.26%，低于申万家用电器指数。

1.2营收稳中有升，归母净利润增速由负变正
2018年家电行业受宏观经济波动，房地产调控，消费赢弱等因素影响，营收增长12. 29%，扣非归母净利润同比下滑6.07%。2019Q1家电营收保持上升趋势，归母净利润同比增述高于营收增述。

1.3家电主要产品销售承压
从2018年7月起，家用电器和音箱器材类零售额单月同比增速下滑，2019年除3月份外，同比增速均处于历史低位，相对应的家电主要产品销量也面临加大压力，空调和洗衣机同比增速均为负值。

1.4消费刺激政策带动家电指数上升

二、消费刺激政策、地产回暖助推行业上行

2.1家电行业需求

2.2空调和厨电空间较大
我国农村家庭和城镇家庭的洗衣机、冰箱和的电视机的百户保有量较高，接近发达国家水平，空调和厨电与发达国家还存在较大差距。

2.3地产边际回暖
家电行业为房地产后周期行业，2019年以来，我国的商品房住宅销售面积同比下跌幅度收窄，商品房住宅销售中期房占比逐步上升，对家电行业影响周期加长。

2019年年初至今，住宅新开工面积保持稳定增速，竣工面积负增长幅度收窄，下半年住宅竣工增速有望回升。从30城市成交套数数据来看，商品房成交套数同比增速有所上升。

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