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建材行业：砂石骨料专题，重拾金缕衣

砂石骨料:资源价值显，重拾金缕衣

需求:施工之“粮”，万亿蓝海

不可或缺的“粮”，随处可见的美

砂石骨料是混凝土及砂浆中起骨架和填充作用的粒状材料,有细骨料和粗骨料两种。细骨料颗粒直径小于5 mm, -般采用天然砂，如河砂、海砂及山谷砂等，当缺乏天然砂时，也可用坚硬岩石磨碎的人工砂;粗骨料颗粒直径大于5mm,常用的有碎石和卵石。

砂石骨料的主要需求方是基建施工单位和商混站，运输半径很短。我国下游混凝土搅拌站数量超过30万家，其中中小规模的民营搅拌站数量占比超过80%。骨料货值较低，运费成本较高，因此其运输半径很短，一般在10km~150km范围内，同时距离原材料产地一般也不会超过150km。

一片蓝海需求，存量市场广阔

就市场需求空间看，砂石骨料70%-80%用在混凝土(和水泥配套使用)，20%~30%用于铺路(如沥青 公路建设的路面材料、铁路路基等)。目前全国砂石骨料市场稳态需求约180亿吨,近年总量出现小幅下降，我们认为主要原因是供给端出现强约束;保守估计按照50元/吨的平均终端价格估算，市场空间在9000亿左右，考虑到部分市场价格的显著上涨，实际空间或更大。

长三角地区是需求大省。区域来看，长三角是砂石骨料的主要消费大区。分省份数据来看，2018年消费量在10亿吨以上的省份有江苏、河南、山东、广东及四川，其中江苏、广东为较发达的传统经济强省;安徽、湖南、湖北、浙江、广西、贵州、江西、云南、河北、陕西及福建地区骨料年消费量超过5亿吨。

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