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交通运输行业2019年半年报业绩预览：经济增幅放缓，交运整体符合预期

上半年交运数据整体符合预期，子板块业绩表现各异2019年上半年：（1）航空受票价抑制影响，整体业绩承压；（2）快递行业件量符合预期，龙头件量增速维持稳定；（3）集运和油运受上年同期低基数影响，同比改善；（4）基础设施板块中，机场流量增速低位徘徊，但免税推动业绩增长；公路、铁路和港口受宏观经济放缓影响，业绩表现总体平淡。

继续推荐存在戴维斯双击潜力的嘉友国际；中报过后，展望下半年,推荐：高股息类债的粵高速;资本开支尾声、收费期有望延长的皖通高速。航空上半年业绩承压，机场非航提供业绩增长动力，2019年上半年，航司国际线带动整体供需平衡，客座率稳中有升，但宏观经济下行及高铁分流，对公商务出行产生负面影响，预计二季度票价受到抑制，对航司业绩产生拖累。民航发展基金征收减半落地，去年下半年油、汇基数好，下半年业绩增长无忧:后续建议关注波音737MAX进展，若停飞时长继续超预期，压制明年供给增长，或至供不应求。

机场板块流量增速低位徘徊，商业提供增长动力，业绩长期稳健增长。但当前股价估值合理，门户枢纽建议长期配置，首选上海机场。物流：快递优选申通，多式联运首推嘉友国际快递：温和价格竞争假设下，快递板块估值仍然合理，相比消费品抱团品种有比较优势。中报前的业绩真空期，单量优先，首选申通；中报后的“双十一”行情，市值弹性优先，首选圓通。

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