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全行业深度解析国企改革投资机会

国企改革有望开启新篇章，华泰研究所倾情奉献国改大专题
进入2019年，国企改革有望开启新篇章： 1） 2019两会政府工作报告定调“加快”国资改革，表明政策层面高度重视： 2）今年以来南北船以及电网集团的重组案例，意味着国企混改正在切实行动； 3） 2018年提出的“双百行动计划”有望在今年进一步落地。早在2015年9月，国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》指出，到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果，因而这一目标驱动下， 2019年有望成为国企混改取得重大突破的关键一年。在此背景下，华泰研究所倾情奉献国企改革大专题，策略联合各行业为投资者详细梳理国企改革投资机会。

策略：为什么当前需要重视国企改革，关注三大领域
我们认为从多个时间节点表明， 2019年有望成为国企混改实现突破的关键一年。对于垄断领域来说，建议投资者关注混改方向明确，并且已有实质性进展的军工、电力、铁路、民航等领域。对于竞争性领域来说，关键词在于放权，使国企真正迈向市场化。对于产能过剩（周期性）领域来说，我们认为当前产能过剩领域国企改革已经接近完成。对于地方国企来说，我们认为国有资本体量较大，且民营经济较为发达的地区国企改革市场化的推进程度或较快，如：北上广深、江苏、浙江、山东等。

垄断性领域：国改必要性凸显，有望释放企业活力
军工：国防军工企业拥有着为数众多的尖端科技，是引领我国未来产业升级转型的重要力量，国企改革的推行有望充分释放军工产业发展红利。公用事业：电力、天然气体制改革以破除垄断为目的，定价改革以市场化定价为最终归宿，推动中游独立。电新：未来或重点推进简政放权、资产重组和人事灵活管理。交运：航空行业，三大航积极响应国家号召，推进股权多元化；港口：行业产能过剩、竞争激烈，相邻区城内港口公司存在资源整合诉求，以优化资源配置，提高码头资源利用率；铁路：2018年12月中央经济工作会议提出加快推进中国铁路总公司股份制改造。

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