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11月份汽车行业数据点评专题报告：乘用车零售有环比改善、主机厂备库迎年末消费

投资要点：

◆乘用车终端日均零售销量环比上升、年末销售冲量预期整体不悲观： 11月份乘用车终端日均零售销量环比上升，好于去年同期，市场最差时刻已经过去。主机厂开工继续上升，集中发布新车、开始为年终消费旺季主动备库： 11月乘用车产量216.3万辆，同比增加1.9%；乘用车销量205.7万，同比减少5.4%；从历史同期数据来看，主机厂整体库存水平处于2014年以来的最低，延续低库策略；但不同于2018年的情景主机厂在弱势下降库，今年11月主机厂乘用车库存82.6万辆，环比增加9万辆，年终消费旺季主动备库的动机较强。经销商和主机厂整体对接下来的12月旺季、年末销售冲量整体不悲观。

◆商用车产销同比继续增长、货车高景气度延续： 11月份商用车产销同比继续增长；其中客车产量50000辆，同比-4.9%； 客车销量49000辆，同比1.3%，产销同比一降一升；货车产量产量381000辆，同比17.8%；货车销量352000辆，同比7.7%； 11月第一商用车网公布重卡销量9.4万辆，同比增长5.3%。

◆新能源车产销降幅有逐步企稳的趋势： 11月新能源车产量9.5万辆，同比减少41%；销量9.5万，同比减少43.9%，连续五个月同比负增长，降幅逐步企稳。11月纯电动车销售8.1万辆，占比85.26%，前值78.2%；插电混动销售1.4万辆，占比14.74%，前值21.8%。

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