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环保工程及服务行业：2020年专项债投向环保比例提升，2019年固废年报公布

2020年首批专项债投向环保比例提升，《2019年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》公布。2020年已披露发行计划的58支专项债合计规模1542亿元，其中生态环保领域合计新增专项债107亿元，占比达6.9%，较2019年提升4.3个pct，首批专项债投向环保比例提升，专项债有望为环保基建提供资金动力，促板块基本面加速上行。另外，本周《2019年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》公布，2018年200个大、中城市工业危险废物产生量达4643.0万吨，同比增长15.8%，利用和处置是处理危废的主要方式，综合利用、处置、贮存分别占43.7%，45.9%、10.4%。2018年危废收集及处置核准能力首次突破1亿吨，实际收集和利用处理量为2697万吨，实际处置率仍较低只有26.4%。近两年“清废行动”等严督查下危废识别量和处置量都大幅提升，行业景气度较高。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。环保工程及服务II（申万 ）PE （ ttm）目前26.3X，处于历史底部，板块估值优势明显，未来建议关注：1）业绩、现金流优异的运营板块：受外部环境影响较小，公用需求刚性强，优质资产提供稳定现金流，业绩兼具成长性与确定性，估值修复可期，具体可关注①垃圾焚烧公司﹐投产大年降至，处理费回升，推荐业绩稳健优异、管理优秀、储能充足的瀚蓝环境，以及项目盈利能力强、投产产能充沛的民营垃圾焚烧龙头伟明环保；②水务公司，低估值，高股息，推荐业绩持续高成长的洪城水业；2）基本面反转的公司；如在融资好转+国资加持背景下业绩反转的碧水源，公司在手订单充足，中交助力下看好其未来发展。

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