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教育行业：看培训机构，论单店模型

大培训行业影响业绩关键点：续班率低，用户周期短的领域，新生招生最为重要。用户周期长的领域，提高续班率，维持稳定现金流。销售：通过招生活动、明确招生季，保障招生人数。运营成本：各细分培训领域的运营成本占比存在差异，要关注细分成本占比最大处增长是否与营收同趋。

消费属性叠加需求旺盛，“大培训”行业持续稳健发展。其包括下述细分子领域：早教培训：消费升级+教育前置，促使一线城市早教需求稳定，二三线渗透率有望持续增加。整体需求上涨推动行业持续发展。推荐A股早教领军企业，美吉姆。K12学科培训：优质教育资源稀缺+升学筛选体制，导致课外培训的刚需仍将持续。其中受中高考改革带来的新需求的“语文培训”有望持续受重视，推荐A股K12语文学科培训公司：立思辰；老牌K12区域型公司：昂立教育。

素质教育：育儿方式的升级+政策引导，推动以STEM为主的素质教育培训需求随经济发展持续增加，推荐A股STEM领军企业：盛通股份。职业教育：就业难+政策利好，整体刺激职业培训行业需求持续增加，推荐A股职业培训领军企业：中公教育。线上教育：科技进步+教育观念转变，互联网技术的发展将教学场景线上化成为现实，而线上教育对区域限制的去除效应，促使线上教育行业整体仍处于快速发展期，值得关注。

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