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公募基金参与转融券业务的分析报告

6月21日,中国证监会正式发布了《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》(以下简称“指引”),根据指引，可参与转融券业务的公募基金有三类;封闭期的股票型基金和偏股混合型基金、开放式股票指数基金及相关联接基金、战咯配售基金及中国证监会认可的其他基金产品。

本报告分析认为: 1、指数型产品沉淀大量券源，操作性强，加之参与融券意愿更强，预计指数型产品将成为转融券业务主力。

2、转融券业务对指数型产品最直接的影响就是增厚产品收益;中小规模指数型产品会加速优胜劣汰;此外，转融券业务会推动产品创新。

3、由于国内外转融券业务收入归属不同，海外市场转融券收入归基金公司,而国内转融券收入归基金资产，这部分增厚收益无法覆盖管理费开支，因此，转融券业务不会加剧指数产品价格战。

4、从指数型产品参与转融券业务的潜在风险来看，主要在于违约凤险、流动性风险与再投资风险，对基金的管理能力提出了更高要求。.

一、千呼万唤始出来:公募基金参与转融券业务

转融通证券出借业务(下称:转融券)是指基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向证券金融公司出借证券，证券金融公司到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用的业务。转融券业务对于增厚基金产品收益，降低指数型产品跟踪误差具有重要意义。在国内指数化投资快速发展的背景下，公募基金一直期盼可以参与转融券业务。

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