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家用电器行业十一月行业动态报告：房地产竣工持续回暖改善家电需求

1）房地产数据持续回暖。10月单月房屋竣工面积5389.85万平方米，同比大幅增长18.82%。房地产住宅竣工的持续回暖符合我们的预期，由于交房的强制性，商品房住宅竣工面积增速回暖趋势有望延续，开竣工增幅的剪刀差有望继续收窄，房地产竣工带动的家电零售需求有望逐步实现，预计2020年家电行业受地产影响较大的白电和厨电将直接受益。

2)“双十一”影响10月家电销售额。2019年10月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额678.10亿元，同比增长0.7%，增速环比大幅下滑，我们认为主要原因为京东、天猫等线上平台“双十一”预售提前，减弱了当月销售量，同时厂商为了市场份额积极促销，造成了终端产品价格下滑，影响销售额。

3)10 月空调内销维持正增长。2019 年 10月家用空调销量722万台，同比增长 3.06%，增速环比下降5.05PCT，其中内销507万台，同比增长1.38%，外销265万台，同比增长6.43%。我们认为空调内销销量在行业需求疲软，库存压力较大的背景下微涨主要是因为去年同期基数较低，增速环比下滑主要受“双十一”预售提前影响。空调外销在贸易摩擦未有大变动的情况下保持相对稳定。

4）双十一空调销售火爆。奥维数据显示，2019年“双11”促销，空调线上零售额规模100.2亿元，同比上升了62.6%，冰箱和洗衣机的销售额分别为54.8和59.3亿元，同比增速为24.6%和20.5%。我们认为空调销售火爆的主要原因为格力开启的“让利30亿”促销活动带动了行业整体跟进加大促销力度。相比空调，冰洗的增速更为稳健，主要原因为空调行业由于库存较高和新能效标准实行而进行减库存。

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