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建筑装饰行业三季度订单汇总分析：订单向各子行业龙头集中的趋势已非常明显

装饰行业19Q3订单：新签订单同比下降，行业集中度提升
整体来看，因18年房地产调控政策持续发力，年初地产竣工数据较差，装饰行业作为后周期业务受到较大冲击，中小装饰公司回款问题较为严重，对新订单的签订有更多考虑，累计新签订单同比呈下降趋势。从业务分项来看，公装、设计、住宅出现不同幅度的下降，其中住宅装修最为明显。大公司对于行业周期性因素具有更多的防护能力，新签订单较为稳定，以金螳螂、亚厦股份和全筑股份为代表的龙头公司依然保持同比增长，行业集中度提升。

建筑央企19Q3订单：政策利好，国内外新签订单同比加速增长
受益于基建补短板力度的不断加强以及逆周期调节助力，建筑央企三季度国内新签订单得到较快发展，同比增长较为显著，中国交建、中国中铁受益性最强；随着专项债可用资本金政策，交通强国战略的稳步推进，预计订单数据保持稳定增长。海外订单方面，随着一带一路政策的不断深化，10 月份国常会提出构建高标准自贸区网络、“一带一路”自贸区网络，海外订单增长保持活力。

土木工程行业订单情况：马太效应持续，收入保障系数有所降低
（1）路桥行业两极分化较为明显，受地区影响较为突出。高新发展、浙江交科受益于成都高新区、长江三角洲战略的深入推进，股东优势下助力企业2019Q3累计新签订单增长明显，而北新路桥受制于新疆投资的不稳定性，订单数据较差。然而，融资环境改善有望进一步释 放流动性，基建补短板带动投资回暖，或推动相关项目落地持续加速，地区发展对公司接单能力存在影响，粤水电、山东路桥业务有望增长。

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