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科创板新股申购策略之三十三：芯源微报价策略，估值区间60.81％-60.96％分位理性选择

从入围角度出发，我们建议芯源微的申购价格区间为： 27.01 元-27.03 元，即位于估值区间60.81%-60.96%分位。若选择区间较高分位，建议第一时间申报! 同时，需要警惕入围价格区间收窄带来的剔除风险。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注!

中性预期情形下，芯源微网下科A、科B、科C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.1479%、0.1436%、0.1139%，对应的预期价格区间下限口径下的单账户顶格获配资金分别是： 8.03 万元、7.80万元、 6.18 万元。

AHP得分——芯源微3.245分，位于总分的52%分位。芯源微是国产半导体设备厂商五强企业，生产的涂胶/显影机成功打破国外厂商垄断并填补国内空白，在LED芯片制造及集成电路制造后道先进封装等环节，作为国内厂商主流机型实现进口替代。公司产品已实现批量销售，截至2019年6月30日，累计销售700余台套，目前作为主流机型已成功打入包括台积电、长电科技、华天科技等国内知名-线大厂 。根据VLSI提供的行业权威数据，公司近三年集成电路后道先进封装用涂胶显影设备销售金额合计占中国大区（含台湾地区）销售规模的比例为25.71%。公司集成电路制造前道晶圆加工环节用涂胶显影设备和清洗设备也已开发完成，于2018 年下半年分别发往上海华力、长江存储进行工艺验证，前道清洗设备已通过中芯国际（深圳厂）工艺验证并成功实现销售。由于经济周期波动及产品验收延期，公司预计2019年全年营业收入与净利润将分别下滑2.38%~5.71%、1.57%~13.05%。

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