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冷链物流行业专题报告：冷链物流，改变生活，旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家

食品冷链： 冷链物流发展与食品全产业链变革共振。食品是冷链物流最主要的下游运用。食品行业和冷链物流将在三个层面产生共振： 1）需求端的消费升级是底层逻辑，自发的、润物细无声式的改变消费者偏好及购买行为，消费升级下低温肉奶需求正加速释放。同时，便利生活、餐饮崛起拉动冻品消费。2）终端餐饮零售业态的变革：生鲜电商、餐饮零售一体、连锁餐饮中央厨房等新零售业态的崛起快速推动冷链物流发展。3）产业链上游格局剧变：非洲猪瘟常态化下，政策引导集中屠宰、冷链流通，而屠宰集中度快升推动冷链布局。

医药冷链：增长动力强劲，高门槛利好行业龙头：医药冷链物流是继食品冷链之后下一个明星品类。医药冷链运输的产品主要包括疫苗、生物制品、生物药、诊断试剂等。随着这几类药品的持续扩充，以及监管趋严，我国医药冷链远期空间大，增长动力强劲。据我们测算，2018年我国医药冷链物流市场规模约为130亿元（未测算第三方医药冷链数据），行业增速，预计约为15%，且具有持续成长性。医药冷链行业门槛较高，前期投入大， 且需要一定的客户基础支撑新业务的获取，医药流通行业龙头公司先发优势明显，未来集中度偏向行业龙头。

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