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建筑行业中金看海外·公司：万喜集团，从建造向运营的华丽转身
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数据简介
万喜集团自2000年重组上市至2018年，净利润累计增长895%至30亿欧元，复合增速达14%；2000年至今股价累计上涨19倍，年复合收益约17%（其中2008年至今复合收益率达23%），显著跑赢大盘。
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借鉴意义 万喜集团（VINCIGroup）是目前全球市值最大的建筑集团，上市以来净利润和股价分别实现近9倍、19倍的增长，本文深度复盘了其发展历程，并梳理了其核心成功要素。我们认为公司通过二十年来对特许经营业务的持续投入，实现了业务结构的“去周期化”，同时也实现了长期可持续的业绩增长和估值提升。我们认为万喜的发展历程对于中国建筑企业来说具有较强的借鉴意义。 对标A/H股：葛洲坝 葛洲坝是当前在业务模式和利润结构上接近万喜的中国建筑企业。经历了多年的持续投入，公司投资类业务的利润占比已接近一半。我们认为未来葛洲坝投资类业务有望继续扩张，有望复制万喜的成功模式。 发现 万喜集团自2000年重组上市至2018年，净利润累计增长895%至30亿欧元，复合增速达14%；2000年至今股价累计上涨19倍，年复合收益约17%（其中2008年至今复合收益率达23%），显著跑赢大盘。我们认为公司的核心成功要素如下： 战略优势：追求长期稳健增长，“去周期化”过程中估值逐步提升。公司把追求长期可持续增长作为发展目标。在该目标引领下，公司经营模式经历了“工程承包”到“工程承包+特许经营双驱动”再到“特许经营为核心驱动”的转变，进而带动了公司估值从下行、到稳定、再到持续上行的变化过程。 【更多详情，请下载：建筑行业中金看海外·公司：万喜集团，从建造向运营的华丽转身】
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