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中国啤酒行业投研框架暨最新思考：啤酒战国策，高端化浪潮篇

本文是近期招商证券第八季行业研究大讲堂演讲文稿，基于招商食品饮料团队近年啤酒行业投研框架提炼和精进，结合最新板块思考，深入剖析行业近期热点问题，梳理行业核心逻辑及投资机会!

从百威亚太招股书梳理，及华润&喜力战略合作案例出发，我们认为，啤酒行业在存量博弈下，将从低价竞争时代进入高价竞争时代，高端化是核心驱动，叠加产能优化，推动行业盈利确定性改善。

投资维度：产业逻辑的演绎趋势确立，过程渐变，建议长线视角布局潜力龙头、同时关注青啤机制改善。

另外，当前肉制品、方便面、常温白奶、冰激凌、酒精饮料、果汁、凉茶等子行业均逐步步入存量时代，啤酒行业的演变史对消费品研究具有较大研究启发作用。

啤酒板块19年中报，传递什么样的信号?
青岛啤酒：解读19Q2单季30%利润高增速？高端化逻辑的兑现。Q2总销量256.4万千升，增长0.9%，主品牌二季度销量增长3.9%，吨酒价格大幅提升7.8%至3354元/千升。

嘉士伯中国：19H1收入有机增长19%，量增9%，价升10%，高端产品增长9%。

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