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化工行业：三条主线不动摇，化工持续加配时

最新景气指数-0.57，上周景气指数8.52。本周基础化工指数（中信）涨1.93%，上证涨0.00%。

油价上涨，周五布油收盘价68.16美元/桶，环比上周涨2.02美元/桶；美国12月27日当周原油钻机数677部，环比减8口，前值增18口；美原油库存降幅超预期。

本周化工指数继续大幅跑赢市场，本身估值低、持仓低、2020年六稳背景下，需求预期乐观；化工PPI和利润增速逐步跌至谷底，周期迎来底部配置时，三大龙头继续领涨、新材料如火如荼、底部二线品种开始发力。

基化主线推荐方面：第一，长周期底部白马：万华化学（本周MDI价格小幅下滑）、华鲁恒升（本周醋酸稳，尿素、乙二醇跌）、扬农化工（菊酯下跌，麦草畏价格稳）、龙蟒佰利（全产业链钛白粉龙头逐步形成，氯化法钛白粉持续扩产）长期坚定看好；第二条主线，底部白马，宏观经济转好后预计弹性较大，主要推荐三友化工（PB、粘胶短纤至历史大底）、金禾实业、鲁西化工；第三，优质新材料标的：万润股份、濮阳惠成成长确定性高、估值偏低，正是最佳配置时，5G材料领域标的-乐凯新材；电子特气领域，重点关注院所稀缺标的昊华科技、雅克科技。

2020年，我们认为基建产业链、房地产后周期产业链（纯碱）、养殖后周期产业链（维生素-新和成、浙江医药；味精-梅花生物）、复产逻辑产业链（中旗股份、联化科技）及轮胎产业链（玲珑轮胎、赛轮轮胎）值得关注。

石化标的方面：2020年民营大炼化、C2、C3产业链逐步投产，重点推荐低成本优势显著扩增龙头：恒力石化（乙烯项目投产在即）、恒逸石化（文莱项目产出合格产品）、卫星石化（丙烯酸、C2扩产）、桐昆股份、荣盛石化。

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