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白酒线下终端系列调研第四期：茅五泸终端价相对平稳，洋河促销力度较强

核心观点
临近元旦，我们走访了上海、北京多家烟酒店及商超，就白酒终端价格、动销等进行了草根调研，并与前三次调研数据进行对比分析，供各位投资者参考。

飞天茅台：春节前集中投放，终端价平稳
短期来看，春节前集中投放的7500吨茅台酒逐步到货，终端缺货情况有所缓解，终端价平稳。此外，茅台2020年销售计划量同比增长11%至3.45万吨，叠加直营渠道将逐步放量，全年终端价有望保持在合理区间；长期来看，由于茅台供需缺口仍较大，供需矛盾并未实质改变。

调研数据显示，上海地区中秋期间、10 月中旬、11 月中旬、元旦期间53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格分别为2650-2800元/瓶、2349-2680元/瓶、2400-2600元/瓶、2399-2580元/瓶，北京地区中秋期间、10月中旬、11 月中旬、元旦期间53度500ml飞天茅台终端烟酒店价格分别为2550-2800元/瓶、2450-2599元/瓶、2450-2580元/瓶、2450-2580元/瓶。

五粮液：控盘分利强管控，终端价相对平稳
2019年五粮液一直在推进渠道精细化和扁平化建设，并通过控量挺价策略进一步拔高品牌力，全年收入预计超500亿元。未来随着公司产能提升、产品结构提升、数字化转型加快及改革红利释放，公司有望实现持续稳定发展。

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