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机械设备行业深度专题：如何预判通用自动化设备行业复苏？

在本次专题中，我们主要为了解决一个问题： 找到可以判断通用自动化景气度的有效指标。本文计算资本开支指标与预测指标之间的相关系数，并进行T检验以观察统计学上的显著性。拟合结果显示： 1）盈利指标是综合性指标，综合反应订单情况及库存去化，与企业资本开支意愿更相关，因而对通用自动化设备景气度判断更有帮助： 2）产成品存货增速反应库存周期变化，也是相关度高的指标： 3）PPI、PMI滞后一季度指标具备一定解释力，但是相关系数绝对值偏小。至于产能利用率、永康五金市场指数，由于指数本身的缺陷，我们认为并不能很好地用来判断通用自动化景气度变化。

在分析过程中，我们看到PMI、盈利指标、产成品存货增速具备一定前瞻性。因此，我们建立起一套通用自动化前瞻指标体系，主要包括： 1）工业企业利润总额累计同比增速； 2）工业产成品存货增速； 3）PMI及PPI。综合这四项指标的当前状态，我们对于通用自动化景气度的展望为：

1）当前时点工业企业利润总额增速筑底，以汽车、3C为代表的工业产成品存货处于本轮库存周期的尾声，预示着通用自动化行业最差的时间或已过去； 2）向上拐点当前并未出现，因为，这四项指标尚未出现根本性的回升。但这一过程， 是中游通用自动化行业出清的好时点，我们需重视龙头率先走出行业低谷。3）明年如果汽车、3C补库存周期启动，我们将看到工业机器人、激光加工及机床行业增速转正。

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