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2020年机械行业年度策略：拥抱专用设备确定性，静观通用设备拐点显现

板块运行及展望：2019年前三季度，各机械子行业表现分化明显。以目前各行业订单情况推断，2020年各子行业的产业集中度将进一步提升。从需求端的角度来看，目前来说，2020年下游整体资本开支将收紧，各项同比数据仍将面临压力。因此短期来看，通用设备暂不具备实现强势翻转的信号（后续跟踪PMI等指数寻求拐点）； 20年确定性机会源自专用设备；

20年机械投资3条主线：对于专用设备的选股逻辑： （1）具备逆周期属性，国家安全战略或规划的产业具备确定性机会；（2）下游处于国际优势地位的优势产业，或具备巨大技术迭代出现的产业机会；（3）历史上，在业务平移上证明过自己的标的；既从下游产业资本开支的的确定性，再到产业所处阶段/路径变化给设备替代带来的弹性和壁垒，最后到优秀设备企业所必须具备的特质及其所带来的个股确定性投资价值机会；上述思路筛选后有一定重合或交集，重合的板块/标的即为我们重点关注的下游产业和个股；

中短期看专用设备确定性：中短期来看：工程机械韧性初现，龙头向长牛逻辑切换；锂电板块，补贴下行，国内产业链承压；行业确定性源自tesla 及欧洲等外资龙头电池厂商，我国设备龙头是上述体系的核心供应商，享受高毛利和确定性订单；光伏板块，20年政策波动预期不大，产业链反馈组件及下游有望上量，电池片环节在酝酿技术迭代的路上（ perc+/topcon，HIT等） ；半导体产业数据转暖，20 年5G等可预见技术有望带动产业景气提升；从半导体产业特性及设备属性角度出发，检测和清洗设备有望率先放量；油气产业方面，能源安全战略托底行业资本开支，如勘探开发，管网建设等，经济性展现加速页岩气上量；页岩气开采设备及管网建设相关设备具有较强的确定性；

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