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医疗健康行业：PD-1肺癌市场怎么看？

行情回顾：过去一周A股医药股板块指数上涨4.99%，上证综指上涨2.61%，深证成指上涨3.33%，创业板指上涨3.03%。

行业动态：1）国家医保局、人力资源社会保障部组织专家调整制定了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》； 2）ViiV Healthcare公司宣布长效创新HIV双药组合疗法达到3期临床终点。

肺癌为PD-1药物最大市场。肺癌目前为全球发病率第一的恶性肿瘤，每年全球新发病人数209万，其中中国73万，约占全球1/3。考虑到目前PD-1+化疗等的combo 已在肺癌取得突出的治疗效果，我们认为PD-1有望逐步成为肺癌的一线主流用药，特别是在非EGFR等biomarker 突变的患者人群。经我们测算，PD-1/PD-L1药物在国内肺癌市场有望达到近百亿人民币的空间。详细测算请参考我们之前专题报告《新生物创新系列研究之一：肿瘤免疫（l-O），开启肿瘤治疗新时代》。

进口药肺癌适应症已获批上市。目前国内已有两款进口PD-1药物上市，Opdivo获批用于NSCLC患者的二线治疗，Keytruda 继黑色素瘤后，2019年3月在中国获批非鳞NSCLC的一线治疗。Keytruda在一线非鳞NSCLC中已取得ORR55%，PFS13个月的亮眼的治疗效果，也凭借肺癌的突出优势在全球市场迅速放量。目前两款进口药物在国内的年均治疗费用在40-60万人民币之间，若考虑低收入人群的赠药后费用亦在20-30万之间，价格较高。进口药物能否进入和通过2019年下半年即将启动的新一轮医保谈判，后续值得密切关注。

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