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血制品行业2019上半年批签发报告：批签发向国产龙头集中，强者恒强

2019H1白蛋白国产批签发占比提升，进口批签发边际改善。2019H1白蛋白批签发1986.6万瓶，同比-7%，新兴事件导致白蛋白供不应求，完全符合我们在20190324报告《血制品批签发趋紧，行业迎来阶段性机会》的观点。批签发下降也使白蛋白从2月份开始出现供不应求，国产龙头企业如天坛生物等受益明显。当然，19Q2批签发同比仅下降3%，降幅较19Q1的-12%明显收窄，进口白蛋白从Q2开始，逐渐恢复批签发。预计下半年白蛋白批签发仍将继续改善。整体来看，白蛋白的企业库存和渠道库存都出清，即使下半年供应逐渐恢复，我们估计今年到明年，白蛋白价格也将维持稳定。

静丙批签发同比略降，龙头企业的企业库存和渠道库存已经下降。静丙19H1批签发465.0万瓶，同比-7%，19Q2同比-20%。我们判断原因是，一方面，新兴事件导致静丙的批签发速度有所放慢，另一方面，静丙去年年底企业库存仍然较多，企业在年初计划可能会增加特免生产，控制静丙生产。但是，由于新兴事件导致医生患者不信任小企业，静丙需求向大企业集中，因此，龙头企业的静丙的企业库存和渠道库存在上半年都出现下降，景气向好。

因子类的企业份额出现变化。VIII因子19H1批签发67.9万瓶，同比-19%，19Q2同比-42%。PCC19H1批签发41.0万瓶，同比-24%，19Q2同比-23%，八因子和PCC批签发的同比下降，都是由于主要供应商华兰生物生产线改造导致批签发延后，我们预计下半年华兰生物这两个因子类产品的批签发将大幅增长。纤原19H1批签发数量43.4万瓶，同比+29%，山东泰邦的批签发量上升较快。

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