详情描述

电商行业“不一样的财报解读”之2019年三季报：阿里很棒，京东有惊喜，拼多多也不差

我们选取在海外上市的四家电商龙头阿里巴巴、拼多多、京东和唯品会，分别从规模、用户、盈利能力和费用等方面全方面解析上述公司的三季报情况，并由此得出三大启示：第一，内容型电商引领全新销售方式；第二，无论是上山（高维突破），还是下乡（降维打击），各平台正在向自己所不擅长的群体渗透且效果显著；第三，各大平台都在重视消费者需求对供应链的反向拉动。

要点：
1.规模：阿里收入高歌猛进，拼多多高补贴见成效，京东收入增长超预期

阿里巴巴；FY2Q20 （CY3Q19）收入为1190.17亿元，同比增长40%，收入拆分来看，核心电商营收为1012.20亿元，同比增长40%，云计算营收为92.91亿元，，同比增长64%。从收入占比来看，核心电商业务仍然是阿里生态系统的基石，占比超过85%，而云计算业务占比环比提升一个百分点至8%，我们认为，第一，核心电商业务快速增长与阿里渠道下沉带来的用户基础扩大和ARPU增长密切相关，2Q20包括淘宝、天猫在内的MAU环比增加3000万，而根据阿里业绩交流会数据，年消费在1万元以上的用户数量在今年或已超过1300万；第二，云计算业务收入持续增长的主要原因或为企业客户开支增加，我们认为未来随着CDN占比的减少，阿里云的利润率将不断改善。2018年阿里云全球市场份额（laaS）增长近一倍至7.7%，仅落后微软Azure的15.5%和亚马逊AWS的47.8%，位列全球第三。核心电商业务中，客户管理费和佣金的同比增速分别为25%和24%，客户管理费收入增长主要得益于平均付费点击价格的提升，而佣金同比提升主要得益于天猫GMV同比26%的增长。

【更多详情，请下载：电商行业“不一样的财报解读”之2019年三季报：阿里很棒，京东有惊喜，拼多多也不差】