详情描述

纺服及时尚消费行业2020年投资策略：聚焦四大赛道+精选两条主线

2019行业回顾:（1）纺织制造在贸易战之下承受内外压力。中美贸易摩擦带来的出口订单压力、国内终端需求的低迷、棉价单边下跌等因素导致行业整体收入与盈利下行。（2）品牌服饰整体表现平淡，不同品类间分化加剧。受国内经济减速影响，行业整体收入增长平淡，成本费用刚性进一步拖累企业盈利。不同品类间景气度分化加剧，运动服饰和化妆品表现强劲，童装和羽绒服增长较快，中高端女装相对稳健，家纺、大众休闲、男装、鞋类等表现疲弱。（3）19年板块二级市场表现偏弱:整体跑输户深300与创业板指数，少数有基本面支撑的细分行业龙头（安踏、李宁、珀莱雅等）大幅跑赢指数;行业整体估值和机构持仓处于历史底部，机构持仓品种的头部化明显。

2020年行业展望:（1）消费产业的重要性和韧性日益突出，但消费内部从物质型消费向服务型消费升级的趋势不可逆转。伴随消费产业整体的变化，未来国内纺织服装行业整体销售减速和存量竞争的大趋势也在所难免。（2）纺织制造:在棉价疲弱、内需不振和贸易摩擦常态化的大背景下，挑战大于机遇。（3）品牌服饰:明年需求端难以大幅改善，但行业经营健康度好于历史水平，因此行业大概率将在底部盘整，我们预计运动服饰、化妆品、童装和黄金珠宝四个子行业具备相对较高的景气度。

【更多详情，请下载：纺服及时尚消费行业2020年投资策略：聚焦四大赛道+精选两条主线】