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债券基金专题报告之二：债券基金再分类与业绩归因探讨

1.债券基金市场概况

1.1债券基金市场概况

债券型基金（Bond Fund），是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金
·纯债基金：纯债基金是专门投资债券的基金。
·一级债基：一级债基是指投资于固定收益类金融工具的、且可以参与可转债投资，以及一级市场投资（新股申购或增发）的基金。但是根据证监会要求，自2012年开始，一级债基不可以参与打新。
·二级债基：二级债基是指除固定收益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也可以参与一级市场投资的开放式基金。

1.2中长期纯债基金数量及规模均最多

·2019Q3，共有1560只主动管理债券基金，规模合计2.83万亿元
·其中，中长期纯债基金1062只，规模合计2.32万亿元，在各类型债券基金中数量及规模最多

1.3常见债券基金业绩基准对比

债券基金常见的业绩基准有中债综合指数、新综合债券指数、中证全债指数等
中证全债指数考虑分红再投资，类似于债券综合财富指数
以上债券指数的主要区别在于样本券、财富指数计算方法等方面

1.4关于债券基金业绩基准的选择问题

债券指数可分为净价指数、全价指数以及财富指数
债券基金的业绩基准多选择全价指数
由于三类债券指数历史表现差距较大，用基金相对业绩基准的超额收益来衡量债券基金业绩容易出现较大偏差

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