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医药行业深度探讨系列之核医药：蓬勃发展，寡头垄断

前言
太平洋医药团队自2018年开始重点推荐核医药板块，是市场上研究核医药最深度的医药团队。2018年6月发布东诚药业深度报告︰核药龙头，重装启航，从最初市场对核药板块的陌生，到至今市场的逐步挖掘和认可。我们判断核药板块未来5-10年仍是医药板块具吸引力的细分领域之一，将成就东诚药业和中国同辐两家公司成长为大公司。

核医学：SPECT诊断趋于成熟，PET诊断应用范围逐步拓展，治疗性用药强势崛起
核医学已有百余年历史，其中SPECT已经是成熟的临床诊断手段， 可用于全身多个器官的显像和功能检测，PET主要用于肿瘤早期诊断，分期与再分期等，在神经退行性疾病诊断和伴随诊断等场景的应用也在逐步拓展。核药按用途主要可分为诊断性用药和治疗性用药两大类，截至目前FDA累计已批准49种核药上市，其中多数为SPECT或PET诊断用药，近年来拜耳的Xofigo和诺华的Lutathera的相继获批上市标志着治疗性核药正在强势崛起，其中Lutathera预计将是10亿美元级别重磅品种。

全球核药蓬勃发展，中国提升空间巨大
2017年全球核药市场规模为48亿美元，增速为7%。其中美国占38%，欧洲占24%；中国2017年核药销售额约35亿元（5亿美元，出厂口径），占比为10%，2018年超40亿元，预计未来3年增速超20%，10年后销售额超200亿元，是难得的成长性好的医药细分子领域。早期核药市场增长主要由诊断性用药驱动，随着拜耳、诺华等国际医药巨头进入核药领域，治疗性核药将成为全球核药市场新的驱动力，预计到2030年治疗性核药占比将达到60%，市场规模将达到240亿美元。与发达国家相比，中国核医学在设备保有量和检查量，上市核药数量等方面有巨大提升空间。

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