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有色金属锂行业专题报告：南美盐湖提锂企业2019Q3生产经营总结

2019年以来由于锂价持续下跌，南美盐湖提锂企业盈利能力显著下滑，产能扩张进度放缓，2020年锂上游供应过剩状态料将有所缓解。同时龙头企业逆势扩张，扩大市占率并强化定价能力，预计锂价下行空间有限，锂行业公司盈利水平有望改善，推荐行业中具有产量扩张和成本下降逻辑的企业，建议关注赣锋锂业。

南美地区盐湖提锂企业占据全球50%以上的锂供应。2018年全球主要盐湖提锂企业SQM、雅保、Livent 和Orocobre生产锂化工产品合计达到15.8万吨，占全球锂化工产品供应比例为52.8%，其中雅保和SQM占比均接近20%。同时，凭借优异的资源禀赋，南美地区盐湖提锂企业生产成本居于全球最低水平。

2019 年以来，盐湖提锂企业盈利能力出现显著下滑。受锂价大幅下跌影响， 2019年以来除雅保公司盈利保持相对稳定，其他盐湖提锂企业受产品售价下滑影响，业绩出现显著下滑： 1） SQM三季度销量环比下滑7%，收入环比下滑19%，同比下跌26%； 2） Livent三季度收入同比下滑13%，净利润同比下滑40%； 3）Orocobre出现量价齐跌，三季度单吨毛利环比下滑40%。当前锂价仍处于下行通道，预计四季度公司业绩持续承压。

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