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2020年二季度大类资产配置报告
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数据简介
疫情持续时间决定了经济衰退程度，二季度或出现拐点，我国二季度经济形势将反弹改善，短期仍需保持谨慎，但二季度可积极把握A股的建仓机会，债券现阶段利率绝对水平偏低，行情接近尾声，操作上应逐渐转为持赢止损的趋势策略，股票预计A股相对强势行情仍将延续，市场对基本面的关注度将提升，可积极把握调整后的建仓机会，黄金-避险属性仍在，长期进入上行周期，原油震荡寻底。
详情描述
2020年二季度大类资产配置报告 利率债牛陡，短期确定性强于长期 ·受新冠肺炎疫情海内外发酵的持续冲击，市场风险偏好明显下降，2020年一季度利率债收益率大幅下行，1年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别下行66BP、60BP、54BP、5OBP；1年期国债收益率距离2008年金融危机最低点仍超120BP，5年期已经与2008年最低点持平，而10年期收益率则已跌超2008年。 ·受降息、（定向）降准、再贷款等货币政策刺激和流动性宽松的影响，短期利率下行较快，利率曲线逐步陡峭。后续宽松预期不减，不管是从下行空间还是政策利好来看，短期利率债仍有投资价值；长端利率波动加大，下行趋势不变。 避险、宽松助推利率下行，警惕欧债危机 ·为应对疫情冲击带来的企业收入恶化、债务负担加重、融资成本上升、市场流动性紧缺等问题，美联储分别于3月3日、3月15日连续快速下调基准利率50、100BP至零利率附近；欧盟、日本继续保持零利率，并扩大量化宽松规模；英国分别于3月11日、3月19日下调基准利率50BP、15BP至0.1%的低利率水平；全球海量放水，推升美国国债价格。但受美元虹吸效应的影响，欧洲及日本等主要国家国债收益率自3月份以来均出现了明显的上涨，资本流出压力加大。 ·需要警惕欧债危机的再次发生。欧洲多国政府杠杆率均已超过欧债危机时期，其中希腊政府债务率接近200%，意大利接近150%；面对疫情，多国扩大财政赤字规模，进一步推升债务率。2020年欧洲各国面临严峻的国债到期偿付压力，其中4月份超3200亿美元，7月份超4500亿美元，土耳其10年期国债收益率接近15%。 【更多详情，请下载：2020年二季度大类资产配置报告】
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