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固定收益专题报告：一文读懂美联储资产负债表
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数据简介
美联储资产负债表科目：资产以持有证券为主，负债以流通货币为主。美联储总资产与总负债的差值计入净资产（联邦银行准备金余额）科目。从美联储资产负债规模来看，2003年以来，其资产负债表主要有以下两个扩表和缩表阶段，在价格型货币政策工具调控下，债市收益率与联邦基金目标利率高度正相关。次贷危机后，美国国债收益率的表现整体与美联储的资产负债表更相关，在扩表期，债市收益率总体下行；在缩表期，债市收益率总体上行。
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固定收益专题报告：一文读懂美联储资产负债表 研究结论 ●美联储资产负债表科目： 资产以持有证券为主，负债以流通货币为主。美联储总资产与总负债的差值计人净资产（联邦银行准备金余额）科目。截至2020年1月末，美联储共持有约3.8万亿美元左右证券，约占美联储总资产的90%左右；流通货币约1.8万亿美元左右，占美联储总负债规模的69%左右。 ●从美联储资产负债规模来看，2003年以来，其资产负债表主要有以下两个扩表和缩表阶段。 ●量化宽松下的大幅扩表阶段（2008年9月至2014年10月），次贷危机发生后，美联储采取了三轮量化宽松（QE）以应对，2008年9月至2014年10月，美联储总资产规模已扩张至4.53万亿美元左右，约为次贷危机发生前的4.8倍。 ●从资产端来看，次贷危机前以国债为主，QE后MBS的占比大幅上升。2008年之前，美联储持有的证券全部为国债，国债占总资产规模的比重大致在85%左右，国债占总资产的比重下降至55%左右，MBS占总资产的比重则从0上升至40%左右。 ●从负债端来看，次贷危机前以流通货币为主，QE后银行超额准备金大幅增加，美联储净资产大幅增加。2008年11月首轮QE1启动后，商业银行短期并未将大量资金投放至实体，储备金外的联储银行存款（即超额准备金）占总负债加净资产的比重从危机前的1%骤升至24%左右。此外，美联储的净资产也大幅增加。 【更多详情，请下载：固定收益专题报告：一文读懂美联储资产负债表】
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