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固定收益研究：存款基准利率调整之辩
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近期关于存款基准利率调降的讨论升温。疫情冲击给货币政策带来更大逆周期调节压力，需要进一步引导信贷利率下行。但如果银行负债端成本下行缓慢，货币政策传导将面临更大梗阻。存款基准利率已经较低，流动性指标等监管政策引发的存款荒才是银行负债成本下行慢的原因。当然，存款是银行最大的负债来源，存款基准利率调降似乎顺理成章，而放松流动性监管等更关键。若存款基准利率出现调降，的确可以帮助降低银行的负债成本并引导信贷利率下行，但也会引发改革倒退之嫌、加剧存款搬家及汇率压力等问题。当然，股、债短期都可能会是存款利率降低的受益者。
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固定收益研究：存款基准利率调整之辩 核心观点 近期关于存款基准利率调降的讨论升温。疫情冲击给货币政策带来更大逆周期调节压力，需要进一步引导信贷利率下行。但如果银行负债端成本下行缓慢，货币政策传导将面临更大梗阻。存款基准利率已经较低，流动性指标等监管政策引发的存款荒才是银行负债成本下行慢的原因。当然，存款是银行最大的负债来源，存款基准利率调降似乎顺理成章，而放松流动性监管等更关键。若存款基准利率出现调降，的确可以帮助降低银行的负债成本并引导信贷利率下行，但也会引发改革倒退之嫌、加剧存款搬家及汇率压力等问题。当然，股、债短期都可能会是存款利率降低的受益者。 背景：疫情冲击下，货币政策要更加“灵活适度” 去年底以来，降成本就是货币政策的硬约束，尽管信贷利率降低取得了积极成效，但是下降幅度仍远低于债券市场、货币市场等利率的下行幅度。1月中以来，新冠疫情发酵，冲击宏观经济，货币政策“勇于担当”，已经积极加以应对。后续，货币政策通过宽信用、降低融资成本稳增长的压力也进一步加大。但目前银行负债端成本下行缓慢的问题成为货币政策传导的重要梗阻，因此近期关于存款基准利率调降的讨论升温。 【更多详情，请下载：固定收益研究：存款基准利率调整之辩】
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