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电力设备行业深度报告:特斯拉投入产出周期启示录
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本文通过复盘特斯拉历史上的资本开支情况,从资本的投入产出周期映射其车型、产销、经营维度的变化,一方面着眼于特斯拉构筑起的资金壁垒,另一方面探讨特斯拉新一轮资本开支的潜在影响。
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电力设备行业深度报告:特斯拉投入产出周期启示录 本文通过复盘特斯拉历史上的资本开支情况,从资本的投入产出周期映射 其车型、产销、经营维度的变化,一方面着眼于特斯拉构筑起的资金壁垒,另一方面探讨特斯拉新一轮资本开支的潜在影响。 ■特斯拉辉煌的背后,有多少资金投入?从2010年开始到2019年四季度,对应接近90万辆的累计交付规模,特斯拉总共投入超过2000亿元人民币,平均单车投入约23万元(假设不考虑储能等非车业务);其中资本开支(CAPEX)约830亿元、研发费用(R&D)约460亿元、销售行政及一般费用(SG&A)约770亿元。特斯拉采用直营销售模式,截至2019年四季度,累计建有直营店和服务中心429个,移动服务车队743个,超级充电站1821个。 ■特斯拉经历了几轮资本开支周期?特斯拉历史上经历了三轮资本开支的升降周期,对应Roadster、Model S/X和Model 3不同车型的交付放量以及弗莱蒙特工厂、超级电池工厂和上海工厂三个阶段性的主要资本开支项目。第一阶段1Q10~3Q12,累计投入79.4亿元人民币,这段时间是特斯拉新车型研发和整车生产工厂建设的关键时期;第二阶段4Q12~3Q16,累计投入542.2亿元,主要交付Model S和Model X,这段时间是特斯拉着手供应链延伸、基础设施建设和拓展全球市场的时期;第三阶段4Q16~4Q19, 累计投入1442.8亿元,此阶段Model 3交付量大幅上升,这段时间是特斯拉产品下探进入普通消费者市场并且大规模放量、同时开启海外建厂的时期。 【更多详情,请下载:电力设备行业深度报告:特斯拉投入产出周期启示录】
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