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有色金属行业：工业金属供需双弱，等待三季度预期差机会

周度观点：
上证综指本周上涨1.08%到 3011.06， 有色板块本周下跌 0.30%，跑输大盘1.38 个百分点；本周各一级行业中，有色板块跌幅最大。有色子板块中，表现最好的是锂（申万）板块，上涨5.94%，跑赢有色板块6.25个百分点。子版块表现最差的是磁性材料（申万）板块，下跌5.52%，跑输有色板块5.22个百分点。贸易战缓和后，磁性材料及稀土板块概念降温回调明显。商品方面，本周有色金属价格普跌，基本金属小幅下跌，能源金属保持弱势，铜受海外库存激增影响，回调幅度较大。
工业金属供需双弱背景下，等待预期差机会。7月空调排产较去年同期下降12%，同比降幅大于6月，市场担心地产后周期需求趋势下降。电网投资也维持低位，1-5 月同比不增反降低18.2%，电力端需求也没有发力。但目前工业金属供给同样紧张，电解铝、精炼锌供给增幅有限，尤其精炼铜产量下滑废铜进口量减少，精废价差维持低位替代效应持续。若需求三季度出现回暖，关注铜价回调后的反弹机会。
本周五7月5日LME铜库存再度大增31450吨至302，975吨。7月3日LME铜库存也大增32，575吨，其中增幅主要来自釜山仓库和高雄仓库，分别增加16575吨和14750吨。本周LME铜库存两次进行交仓导致大增3万余吨，但由于市场对交仓反应逐渐减弱，对铜价影响有限。目前由于美联储在上月政策会议上暗示对降息持开放态度，美元将开启降息周期。

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