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玉米半年报

观点摘要
➢临储玉米拍卖底价较去年大幅提高，拍卖成交走低，底价折09合约盘面在1920元/吨左右。
➢2019年玉米大豆种植补贴有利于大豆扩种，玉米种植面积下降。
➢厄尔尼诺气候及草地贪夜蛾病虫害或将危机玉米单产。
➢玉米进口配额放开的可能性短期不大，但若贸易战缓解，替代品的进口将对玉米价格有利空影响。
➢生猪存栏量2019年下半年恐将难以恢复，生猪养殖利润丰厚但非洲猪瘟有继续发展的趋势，养殖户补栏谨慎，后期存栏量仍有下降空间。
➢深加工消费增速放缓，即将迎来7-8月的季节性检修高峰， 9月份后开机率回升。
➢港口玉米库存同比增加，处于历史同期高位。

行情回顾
2019年上半年市场炒作的焦点主要集中于进口、猪瘟及政策面三个方面。回顾玉米上半年走势可以分为以下三个阶段：
第一阶段：1月初-2月底。受猪瘟形势严峻及进口谈判预期偏乐观影响期价跌至1800 附近。年后气温快速回升，地趴粮不利储存出售加快，且消息面上玉米进口可能超出市场预期，期价创出1780的新低。
第二阶段：3月初-5月底。随着新粮卖压逐步减轻，中储粮轮入托市，市场信心逐步恢复。市场看涨热情高涨，捂粮待涨信心大增，而下游需求企业在低价大幅提高之后也增加了库存，阶段性供减需增，继续推升期现货大幅上涨。
第三阶段：6月初-6月底。市场看多情绪明显受压制，期价回调。

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