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证券行业券商风控指标：实施逆周期调整，将提振市场活跃度

投资要点：证监会就修改券商风险控制指标公开征求意见，旨在进一步提升券商风险管理水平，并强化差异化监管，鼓励资优券商扩大业务规模。证监会指导沪深交易所修订融资融券实施细则，两融交易机制大幅优化，标的范围显著扩大，将提升市场交易活跃度。我们认为推动资本市场改革政策落地对于券商估值提升具有较长时间段的积极影响。

券商风控指标：实施逆周期调整，有助于资优券商扩大业务规模。
新版的《证券公司风险控制指标计算标准》鼓励证券公司权益类投资，加大对权益类资产的长期配置力度；放松融资融券风控指标，同时加强股票质押监管；明确新业务、新产品的风险指标计算标准，确保对各类业务风险全覆盖，旨在鼓励创新业务发展的同时，全面提升券商风险管理水平；强化差异化监管，对连续三年分类评价为A类AA级及以上的证券公司，风险资本准备调整系数设为0.5。
《融资融券交易实施细则：交易机制优化，标的范围扩大至1600只股票。沪深两市融资融券的规模变化主要受市场影响，复盘经验表明牛市阶段标的范围扩容，券商指数超额收益明显。但是，短期内监管层先后降低转融资费率（中证金决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80BP）以及优化融资融券的交易机制有望促进券商两融业务的快速发展。

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