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金融工程深度：行业基本面量化系列之银行篇

核心结论
●银行业务类型
银行的业务，按生意的本质可以分为信贷业务、中间业务、投资业务和其它业务。从银行的资产负债表和利润表构成来看：1、信贷业务占比最高，贡献70.22%的营业收入； 2、中间业务次之，贡献 20.22%的营业收入；3、投资净收益贡献4.80%的营业收入，其它业务对营业收入只有4.76%的贡献。
●银行资本与资产增速
历史上银行的资本（所有者权益）增速主要由ROE和分红率内生决定。银行的资产规模，一方面受央行基础货币规模和存款准备金率约束，另一方面受银行自身资本规模和资本充足率约束。在货币派生充分的情况下，预测商业银行2019年和2020年总资产分别为313.84万亿元和337.21万亿元，相对于2019年二季度279.43万亿元分别有12.31%和20.68%的潜在增长幅度。当考虑所有者权益（资本）的内生增速，银行风险加权资产年化增速为7.20%，风险加权资产2020年底相对2019年二季度最多只有10.79%的潜在增长幅度。
●银行净资产回报率
银行贷款是对实体的债权，从周期频谱角度，银行ROE受库存周期影响较小，受产能周期影响较大，滞后非金融企业ROE产能周期1-2年。从ROE按业务拆分角度，银行ROE变动的关键因素是风险调整净息差变动和生息资产增速，可以由经济偏离政府目标和存款准备金率来解释。

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