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金融工程专题:ROE选股模型
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金融工程专题:ROE选股模型 核心观点: ●策略逻辑 ROE指标是构建财务选股模型的核心指标。我们首先从ROE范围、盈利连续性、盈利质量、估值等角度制定了基本的条件约束来作为基准组合条件。在基准组合的基础上测试改变不同的条件来完善组合。最后结合择时条件来改进选股策略回撤过大的问题。 ●股票池测试结果 通过对比分析,基准组合中比较有效的条件是营业收入连续两个报告期增长。添加资产负债率条件可以提高策略表现。月频上,PE择时无改进。放宽现金流要求后结果变差。最终确定的选股条件为:ROE_TTM 在15%-60%之间,ROE_TTM连续1个报告期上涨,净利润同比增速连续2个报告期上涨,销售毛利率连续1个报告期上涨,经营活动产生的现金流大于0,PE小于50倍,资产负债率小于60%。从该条件组合的分年度表现来看,该股票池在11年的回溯期中,2009 年、2011 年、2014年及2019年跑输Wind全A。 ●结合择时 为了控制策略的最大回撤,我们尝试在给定股票池的基准上增加择时条件以改善策略效果。从结果来看,指数择时部分在2015年股灾期间起到了一定的保护作用,最大回撤从41.9%下降到31.8%,波动率从0.267下降到0.243,年化收益率从29.30%提高到32.30%。在指数短期跌幅较大的条件,建仓肯定要谨慎一些,所以该择时条件也符合逻辑。 【更多详情,请下载:金融工程专题:ROE选股模型】
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