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2019美国共同基金业发展报告解读之四：美基金市场降费大潮澎湃，理性看待我国费率调整

主要观点：
■近年来，美国共同基金市场价格战硝烟四起，低费率水平和费率下降趋势是市场中的主流共识，当然亦有观点和数据驳斥美国低费率的普遍认同。我们认为，统计口径和样本选取的差异是导致结论不同的主因。据ICI报告数据，美共同基金费率水平近年来确显著下降。
■拨开弥漫硝烟，美基金费率下降大潮的背后
为有效理解美基金费率变化背后的逻辑和要义，从实际情况出发探讨我国情况，本文从时间线、管理人和产品类型三个维度分解并讨论美国基金费率水平的变化，得出：（1）费率水平下行需依托市场成熟度，并遵循销售费用优先、管理人费用其后的发展路径；（2）价格战的前提是基金管理机构已进入良性循环，并能够通过多元化收入覆盖其降低费率带来的影响，从而应用低费率水平保有竞争壁垒；（3）指数基金的大幅崛起给美共同基金市场带来深刻变革，费率的整体下降很大程度由指数基金的发展所带来，被动基金高同质化下不可避免的在费率上有所竞争，但主动管理基金仍有可能依赖优异的过往业绩守住规模。
■理性看待国内费率调整，投资者利益优先应是更深考虑
对比我国公募基金市场发展情况，目前我国基金产品的运作费用仍不具备价格战的成熟土壤，或说价格战不会大面积开展。

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