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2019美国共同基金业发展报告解读之三：由美国货币市场型基金发展历程做出的思考

主要观点：
美货币基金上世纪80年代初有着高规模占比，其后发展停滞，近年来占比始终在15%到30%，截至2018年末总规模为3.0万亿美元，占比17%，全年获得了1590 亿美元的净流入。在40多年的发展历程中，货基成为了美股调整的避风港，是机构青睐的现金管理工具。从行业结构来看，管理人头部效应显著，个基集中度不高。
■监管收紧下的美货币基金变迁
净值化带来了规模增长的分水岭。基于更高的收益水平，优质型货币基金在历史发展中占据主要位置。2016 年美修订后的2a-7规则生效，大批资金撤出优质型货基，其后以政府型货基为主。
监管限制加强令投资组合趋向低风险。随市场风险事件爆发，美货基监管逐步提高要求。近年来流动性资产比例显著高于最低标准；加权平均剩余期限稳定在30天左右；政府型货基投资方向以国债、政府机构债务及回购协议为主，优质型货基更为倾向商业票据。 
■我国货币基金的改革历程与发展
互联网“宝宝类”产品自2013年以来的极大发展给予了我国货币基金前所未有的历史机遇，2019年一季度末我国货基总规模达 8.29万亿元，占全市场基金产品的60.49%，相比2013年底规模占比提高了四成。在此背景下，我国货基管理人规模相对分散、个基规模相对集中，机构投资者占比根据不同市场环境展现出不同特征。

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