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2019美国共同基金业发展报告解读之一：指数基金展现高行业集中度，美基金管理人演绎强者恒强

■主要观点：
4月30日，美国投资公司协会（ICI）发布最新版Fact Book即《2018年度美国投资公司发展报告》，本报告以此为基础对2018年美国基金业整体发展情况做出梳理，并部分对比我国公募基金市场情况做出展望，本篇将主要针对美国基金管理人头部效应做出探讨。
■行业集中度提高，美基金管理人演绎强者恒强
随着行业竞争愈发激烈，美国共同基金管理人头部效应凸显。2005年至2018年间，规模最大的五家基金管理公司的资产比例由35%上升至51%；同期规模排名前十的管理主体合计占比由46%上升至61%，且呈趋势延续态势。2016年至2018年，共有132家管理人进入，164家退出，净流出32家，管理人数量整体呈下降趋势。
■指数化趋势助力先发机构形成规模护城河
统计表明，指数型基金市场更倾向于拥有高行业集中度，这是因为指数型基金产品同质化程度高，投资者选择时本不存在绝对的内生差异，则更多的产品销售优势会集中在费率和投资者黏性两方面。2005年之后主动管理美股基金呈资金流出态势，而指数型共同基金及ETF持续获得资金流入，随着指数基金占比抬升，其行业集中化态势蔓延至整个共同基金行业。2018年底，ICI公布的前10大共同基金管理人管理着大部分的指数基金，美国共同基金及ETF市场头部效应与其指数化进程密不可分。

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