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医药生物行业科创板资质通鉴系列：TAVR-红日初升，其光大道

TAVR：明日之星，未来可期
AS具有患病率及死亡率双高的特点，当发展至ssAS时，即需通过瓣膜置换进行治疗。TAVR相比传统SAVR在有效性、安全性、经济性上表现出明显优势，有望成为未来主流。全球TAVR市场2018年规模为35亿美元，随着适应症拓展、渗透率提高及技术升级，有望维持稳健增长态势。中国TAVR市场目前处于发展初期，呈现鲜有的国产领跑格局，我们预计2029年规模有望超百亿元。我们认为，未来国产品牌凭借先发优势、性价比优势及差异化优势有望在竞争中脱颖而出，占据市场主导。

TAVR有望成为主动脉瓣膜疾病治疗的发展趋势
AS是常见的主动脉瓣膜疾病，发病率随年龄增长而增加。ssAS患者平均生存期仅为2-3年，治疗后5年存活率提升至60%以上，治疗性价比高于恶性肿瘤。相比传统SAVR，TAVR作为新的术式优势显著：1）有效性和 SAVR相当；2）介入术式创伤小安全性高，适用性更广；3）普及性远超 SAVR（手术复杂程度更低）；4）术后恢复快，有较大的卫生经济学优势。我们认为TAVR有望逐步替代SAVR成为主动脉瓣膜疾病的主流治疗手段。

全球：“适应症拓展+渗透率提高+技术升级”驱动行业快速成长
2018年全球TAVR规模达到35亿美元，双寡头垄断（爱德华和美敦力各占65%和30%），爱德华预计全球市场规模CAGR（2018-2024）=12%。 

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