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医药生物行业中报解读：工业增速下台阶主旋律依然是看创新能力

●医药工业增速下台阶，主旋律是忽略盈利看创新能力、医保谈判
1、化学制剂行业利润增速大幅下滑，主要是因系统性风险的股价下跌后，上市公司顺势计提坏账、减值等因素造成，但今年股价上涨已经将利润增速恢复充分体现出来。
2、化学原料药行业：受益带量采购和供给侧改革价值上升，随着带量采购模式推进，仿制药的竞争将体现在原料药上，掌控原料药的企业盈利能力将保持稳定。
3、中药：研发费用依然上不来，“平反”难度大。中药发展的两个路径，从医保中抽出来走消费品路径，不依赖于医保，治未病；做好质量，道地药材，做好循证医学，研发在疗效再评价上下功夫。
4、生物制药依然是景气度最高的细分领域之一，增长靠疫苗和重组蛋白，抗体类基本在港股，随着上交所科创板的开放程度，相信会有更多的企业选择在国内上市，继续提升生物制药的景气度。
5、血制品行业：受成本上升影响，终端难以提价，净利润率处于下滑中。
6、医疗器械：受益于行业景气度和集中度、汇率贬值等因素净利率水平创历史新高。
7、高值耗材：在集采降价和需求爆发中博弈中成长。随着各个省份耗材集采的深入，盈利能力将逐渐下滑，这个细分领域内依然要选择行业景气度高、竞争压力较小而议价能力相对较强的公司作为标准配置。

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