详情描述

影视行业深度研究：新生产周期开启，商誉风险大降，四季度起影视公司业绩反弹可期

●严监管政策触发影视行业快速调整出清
2018年初知名演员税收事件成为导火索，引发影视行业监管政策全方位收紧，影视行业进入史上最猛烈的调整出清阶段。大批影视公司倒闭，影视剧产量减少；电影票房增速放缓、电视剧售价大幅下降。2019H1中国电影票房311.7亿元，同比下降2.7%，终结了过去15年中国电影持续增长的历史。
●新生产周期开启，影视公司业绩将持续改善
影视产品的生产周期1-2 年，且先确认成本后确认收入。2018-2019H1，播映的作品都是2016-2017年生产的，彼时成本处在高位，但播映时售价大降导致利润锐减或亏损。从2019Q4起，新播映的作品是2017-2018年制作的，其生产成本因限薪令后大幅度下滑，而终端售价已企稳，后续的新上映影片和剧集的利润空间得到较大改善，这从年底到2020年会逐渐体现出来。
●商誉、坏账及存货减值风险已大部分释放，未来将好转
经过2018年的集中释放商誉减值损失、权益投资损失和应收账款坏账及存货跌价损失的风险后，2019年影视行业的上市公司将逐步“轻装上阵”，资产质量有望持续改善，“财务洗澡”的风险大幅降低。
●爆款作品吸金能力卓越，优质内容供给将增加
尽管行业调整，但爆款作品吸金能力依然卓越。行业完成新一轮的洗牌之后，精品内容打造能力突出、资金实力强大的影视公司将迎来市场红利期。

【更多详情，请下载：影视行业深度研究：新生产周期开启，商誉风险大降，四季度起影视公司业绩反弹可期】