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有色金属（铝）：氧化铝供应格局及前景挑战

摘要
背景：
上海期货交易所氧化铝期货上市筹备工作正在有序推进，氧化铝期货的上市将完善电解铝产业链条，使上下游价格传导更为顺畅，对投资者对全产业理解提出更高要求。鉴于此，我们推出铝产业系列专题，为投资者提供参考。

主要内容：
本专题重点介绍氧化铝国内外供应状况、进出口情况、世界贸易格局、中国氧化铝主产省份产出、资源、消费等配套优劣势，以及未来国内外氧化铝供需格局趋势。

主要结论：
产业上，铝土矿：氧化铝：电解铝输出比例大致为5：2：1， 而全球的铝土矿、氧化铝、电解铝分布的不匹配，使得包括资源品铝土矿，中间品氧化铝在世界范畴内发生贸易流转。
我国氧化铝产能分布具有明显的资源导向特性，主要生产省份为山东、山西、河南、广西和贵州。氧化铝消费地区，主要分布于山东、新疆、河南、内蒙古等电解铝生产大省。因此，国内形成自东向西、从南往北的氧化铝输送网。
根据企业在各省的规划预计，到2023年国内氧化铝将形成10714万吨产能，按照85%开工率，年产量9158万吨，考虑到电解铝的产能天花板4500万吨，国内氧化铝还将呈现供应过剩的局面。同时，海外氧化铝亦呈现宽松的局面，很难吸收国内多余的氧化铝。可以预见，国内氧化铝将通过利润来调节产出，行业内竞争会变得异常激烈，优胜劣汰导致产业格局变化的情形也有可能发生。

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