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银行业：当前银行资产质量怎么看？

零售占比崛起，部分行业进入不良出清后期
基于“不良暴露程度”，不良出清可分为四个阶段：第一阶段，不良生成压力逐渐加大；第二阶段，银行调整投放政策、边际收缩其信贷投放；第三阶段，不良生成压力减缓，贷款投放收缩放缓；第四阶段，不良出清接近完毕，新增信贷投放使不良率下降。体现在不良暴露程度上就是，慢升-快升-慢升-回落。为简化分析，银行信贷结构可采取“五分法”：对公三大类（不良高发行业、基建/市政类、地产类）、零售两大类（房贷按揭、信用卡/消费及经营贷）。

大行不良生成压力趋弱，股份行个贷风险有所暴露
不良生成重心正逐渐从对公转到零售。大行+股份行，制造业18年不良额YoY +9.56%，批发零售YoY-3.45%，整体增速已经下来了；而17-18年信用卡不良增速从9%提到了21.81%。大行不良生成压力已减弱。批发零售不良；暴露程度已于16年触顶于3.74倍之后显著下降，或已进入出清的后期阶段，池水转清；制造业不良暴露程度上行趋缓，伴随着贷款占比压降，拐点也有望在1-3年内来到。大行信贷结构以房贷和基建/市政类为主，但这两块未来大幅恶化的可能性小。股份行不良生成快于大行，未来主力或在个贷。近几年才逐渐增加起来的消费信贷，未来也有可能面临不良扩大的风险。

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